（原标题：从稳健基本盘到无限想象力：首程控股的机器人曲线成长路径）
如果说过去的首程控股（0697.HK）是一家“稳中求进”的城市资产运营商，那么现在的首程，更像是在“低调深耕”与“高维进击”之间找到了自己的产业跃迁路径。
近期，中金公司与国元国际相继发布研报，分别给予“跑赢行业”和“建议关注”的积极评级。两家机构虽着眼于机器人业务的成长性，但回看首程控股的整体发展路径，一个更清晰的轮廓正在显现：在以资产运营构建稳固底盘的同时，首程正依托城市资源优势，向具身智能时代的“交付型平台”加速演进。
一、基本盘稳：不动产运营构筑现金流“压舱石”
作为首钢集团旗下的香港主板上市平台，首程控股经过多年转型，已经从早期的资源类企业转型为专注于基础设施不动产管理和城市资产运营的产业平台。
截至2025年，公司在全国范围已完成以停车资产、交通枢纽、产业园区为核心的空间网络构建。例如，咸阳国际机场T5航站楼停车楼、北京核心城区大型停车资产、各地数字园区项目，构成了公司稳定且可扩展的收入结构。
值得注意的是，首程并未将这些资产“沉淀”为静态资源，而是通过科技手段（如“速驿客V3”系统 + AI能力）不断提升运营效率，也通过REITs、基金化管理等金融工具实现资本效率的再放大。这部分业务为公司的转型提供了充足的现金流基础和空间运营能力。
二、想象力足：机器人进入“交付元年”，首程生态加速成型
不同于多数REITs或不动产运营公司，首程控股另辟蹊径地将其资产能力转化为机器人产业落地场景，并通过旗下管理基金展开产业投资，切入了一个更具未来空间的赛道。
仅2025年以来，北京机器人产业发展投资基金就完成了对宇树科技、星海图、银河通用、墨现科技、云深处、沃兰特航空等机器人大模型、具身智能、低空飞行器等方向头部企业的投资。多家企业已进入规模交付阶段，部分项目市占率行业领先，项目组合的账面回报也超过3倍，反映出较强的投资判断力和产业穿透力。
更重要的是，首程不仅仅是出资方，更是场景提供者、产业组织者与生态搭建者。其提出的“机器人综合体验店”，就是首个向全领域开放、具备销售、租赁、培训、展示、算法验证功能的一站式平台，真正形成了“资金+场景+运营”闭环。
三、城市级协同：空间资源与智能服务融合成型
回看首程控股的布局脉络，其实是将“空间资产”与“AI技术产品”做了组织性重构。这种构想并非纸上谈兵，而是已经在真实运营中逐步展开：在北京中关村融石广场，机器人企业云鲸已正式入驻，使用首程提供的2000平方米真实场景进行清洁机器人测试；其产业园区、停车楼等系统已开放部分物业数据接口与用户触点，为机器人产品提供算法闭环土壤；与首钢集团在工业场景的协同，也让其在工业机器人、低空装备等领域具备实际测试与服务部署能力。
在这个过程中，首程控股并非是传统意义上的“基金+物业”模式，而是逐步构建具备“调度-服务-交付能力”的智能城市运营平台。
四、资产护航，技术驱动，生态赋能
技术周期常常以不可预测的速度向前跃迁，而真正能在其中立足并获得系统性成长的公司，往往不是“纯技术型创业者”，而是那些拥有稳固资源基础，又具备产业组织能力与生态整合能力的平台型企业。
首程控股正在试图证明：在一个机器人进入交付元年的时间窗口中，城市空间与人工智能不再割裂，“不动产+具身智能”也可以不是概念，而是现实。未来的城市中，机器人或许不只是“技术成果”，而是“空间服务的一部分”。而首程控股，正试图成为那个让它们真正“落地”的关键连接者。
本文来源：财经报道网
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